Оъективно пока не видно замедления роста цен
Параметр М2 (денежная масса в национальном определении, или сумма в рублях на счетах российских компаний и граждан в банках. — РБК) вырос почти на 20% за год — много больше, чем хотел ЦБ
В целом, это хорошая новость для Банка России. Скоро все забудут, что инфляция будет в двузначной области в первой части года, а итоговая цифра войдет в историю. Пока в России инфляция по итогам года ни разу не была двузначной без каких-то предшествующих значительных внешних шоков с 2007 года, и Банку России должно быть важно, что такого не случилось в прошлом году
Но мы действительно видели некоторое замедление темпов роста цен ближе к концу года, согласно недельной статистике. Безусловно, дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики позволило удержать инфляцию по итогам 2024 года в однозначной области. Если бы Банка России не стал повышать ставки, по итогам года инфляция бы заметно превысила уровень в 10%
Расхождение говорит лишь о том, что узкая корзина недельной инфляции [аналитики до публикации месячных данных Росстата ориентируются на еженедельные данные] опять содержала сюрприз по сравнению с полной корзиной. Но разница невелика. Инфляция за декабрь очень высокая (1,32% к ноябрю 2024 года. — РБК), и нам еще предстоит понять, что вызвало такой взлет
Мы их точно будем уточнять, потому что понятно, что сейчас мы идем выше траектории (действующего прогноза в 4,5% на 2025 год - ИФ). Наверное, сделаем это ближе к марту-апрелю. Вместе как раз с переоценкой курса и пересмотром прогноза
В силу эффекта базы, т.е. относительно низких темпов роста цен в начале прошлого года, с большой вероятностью в течение первого квартала 2025 года мы будем видеть рост показателя годовой инфляции. При этом текущие темпы роста цен будут замедляться. Пика годовая инфляция, вероятно, достигнет в апреле, после чего в терминах "год к году" инфляция начнет активно снижаться
Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции