Слабость июльских данных по рынку труда свидетельствует о том, что Федеральная резервная система (ФРС) слишком долго ждала смягчения
Движения в Азии вызвали панические продажи
Мы не видели такой мясорубки с распродажи времен ковида в феврале–марте 2022 года
Основное падение фондовых индексов началось с публикации статистических данных США. Они оказались значительно слабее прогнозов. Например, количество рабочих мест, не связанных с сельским хозяйством, увеличилось в июле всего на 114 тысяч при ожиданиях около 176 тысяч. Показатель безработицы в США вырос до 4,3% — это максимум за последние три года, что может свидетельствовать о замедлении экономики или даже рецессии
Российский рынок, хотя и стал изолированным от западного капитала в 2022 году, все еще зависим от мировой экономической ситуации. В первую очередь — через цены на сырье, которые снижаются на фоне опасений за мировую экономику. Экспортеры сырья формируют около 60% индекса Мосбиржи по капитализации, и для них падение цен на сырьевые товары является негативным фактором, особенно при относительно крепком рубле
Явных предпосылок для мирового финансового кризиса пока нет, хотя любое событие может стать спусковым крючком. Факторы, из-за которых сегодня идут корректировки индексов, не являются критичными. Если не произойдут серьезные политические события, эта корректировка продолжится несколько дней, после чего ситуация стабилизируется. Эмоциональные действия инвесторов будут нивелированы
Укрепление иены ведет к падению выручки японских экспортеров в местной валюте, поэтому их акции снижаются. Это типичная ситуация для стран-экспортеров. Второй момент — бегство от риска. Исторически, во времена risk-off, японская иена наряду со швейцарским франком считалась "safe haven", то есть менее рисковым инструментом для вложений
Сейчас мы наблюдаем временную, хотя и значительную, коррекцию, вызванную эмоциональными реакциями. Вскоре может произойти технический отскок мировых индексов
Индекс S&P 500 может просесть на дополнительные 4% до 5155 пунктов, но если ухудшение макроэкономической ситуации будет подтверждаться новыми данными, а Федрезерв будет медлить с понижением ставки, масштаб коррекции будет больше
В России индексы падают уже несколько месяцев из-за ужесточения кредитной политики ЦБ. <...> С мая многие ожидали, что Банк России продолжит повышать ключевую ставку для борьбы с инфляцией. Эти ожидания были учтены рынком, поэтому действия ЦБ не привели к одномоментному обвалу индексов
Динамика нефти и золота показывает, что рынки почти не верят в возможность эскалации конфликта на Ближнем Востоке и вовлечения в него Ирана
Можно предположить, что кому-то из инвесторов могли понадобиться свободные средства из-за маржин-коллов в других активах (например, в криптовалюте), но вряд ли это массовая история. С фундаментальной же точки зрения события на глобальных рынках и риски рецессии сейчас на российские активы влияют только опосредованно — через рынки нефти, металлов и других видов сырья
Участники рынка восприняли эти данные как признаки приближающейся рецессии в США, что привело к глобальному уходу от риска на разных рынках — от азиатских площадок до криптовалюты и нефти
Многие задают вопрос — когда же российский рынок перейдет к восходящему тренду? Все внимание на динамику ключевой ставки и риторику Банка России ... Скорее всего, определенное дно мы можем пройти после преодоления пика по ставке. А пока что нисходящий тренд остается. Но это не значит, что стоит полностью воздерживаться от покупок. Точечные покупки можно делать, но очень аккуратно
России есть до всего этого дело ... Конечно, она остро отреагирует на замедление мировой экономики, поскольку весь рынок РФ — отражение цен на сырье. А с учетом рекордно высокой ставки ЦБ, несырьевые компаниям будут страдать вслед. Ложка меда: если ситуация в мире не станет лучше, то вместо нового повышения ставки ЦБ РФ в сентябре нас может ждать даже её снижение
Пока он (подъем) длился, было очень хорошо, но теперь мы наблюдаем кластеры бегства от риска в результате сворачивания сделок керри-трейд, и я ожидаю, что это продолжится по крайней мере в четвертом квартале
Мы увеличили оценку вероятности рецессии в течение 12 месяцев на 10 процентных пунктов до 25%,
Мы исходим из того, что рост числа рабочих мест восстановится в августе, а Комитет по открытым рынкам сочтет снижение ставок на 25б.п. достаточным ответом на какие-либо понижательные риски ... Если мы ошибаемся, и трудовая статистика за август будет такой же слабой, как за июль, то снижение стоимости заимствований на a 50б.п. в сентябре будет вероятным