С учетом того, что с 1 января по 28 июля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 29 июля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 18,0–19,4%
Разрыв между ставками по льготным ипотечным программам и ключевой ставкой заметно увеличится. С семейной ипотекой, например, он составит теперь 12%, однако для государства еще до повышения ключевой ставки до 16% столь значительное субсидирование превращалось в чрезмерные расходы бюджета. Теперь же адресные льготные программы может ожидать ухудшение условий
Но если в августе будет подготовлен бюджет, который покажет, что еще и рост расходов ждет, тогда это будет новая вводная. Центральный банк оставляет за собой право учесть эти риски и дополнительно ужесточить политику, если потребуется
Для людей ипотека будет дороже. Например, от ставки Центробанка зависят все кредитные ставки по всем кредитам, включая ипотечные, потребительские и так далее. Это такая ось, вокруг которой, как говорится, все вращается. Ну и кредиты для бизнеса тоже будут дороже, если, конечно, этот бизнес не под покровительством государства, которое часто субсидирует ставки. <...> Обычному бизнесу, который работает, скажем, на потребительский рынок, будет хуже
Другое дело, что, если люди брали под 18[%], они и под 20 будут брать. Брали под 20, они и под 22 будут брать. Если мы хотим действительно серьезно повлиять на кредитование, тогда, наверное, ставка должна быть повышена сразу, по моей оценке, на 500 базисных пунктов, до 23, или даже на 700 [базисных пунктов], до 25%. Но никто на такой «экстремизм», естественно, не пойдет. Центральный банк не пойдет на убийство экономики
То есть они верят, что повышение ставки не изменит реальную стоимость денег, что она не будет съедена инфляцией. Мне кажется, что Центральный банк вот с этим должен бороться
Например, импорт обходится все дороже из-за санкций, из-за необходимости обходить эти ограничения — параллельный импорт, проблемы с расчетами и так далее. <...> Здесь рост цен будет происходить, независимо от того, какая у нас ставка Центробанка
Это уменьшит давление на рост денежной массы и, таким образом, ЦБ добьется своего
Конечно, застройщики продолжат субсидировать рыночную ипотеку — сейчас это один из действенных инструментов продаж — однако, в зависимости от экономики проекта, могут увеличить предлагаемые покупателям ставки. То же касается акций, рассрочек и спецпредложений
Компромиссный подход заключается в том, что инфляция не такая быстрая, какой она была бы при более низкой ставке, но она пока не возвращается к цели. С другой стороны, это поддерживает динамику экономики
Можно ожидать, что сейчас начнет снижаться объем кредитования, возможно, выровняется ситуация с ростом зарплат. Если так и будет, то уже к концу года могут появиться предпосылки даже для будущего снижения ключевой ставки до 15-16%. Но снижения в этом году мы не увидим — центральные банки редко разворачивают политику в периодах менее чем в два квартала
ЦБ отреагировал на сильное превышение своего апрельского прогноза по инфляции, рост спроса сверх возможностей экономики, повышенные инфляционные ожидания и разнообразные (но до боли знакомые) инфляционные риски
Уровень ставки в 18% полностью сходится с нашими оценками необходимого уровня ставки исходя из оценки перегрева экономики в 2,5% ВВП, рыночных ожиданий роста цен в следующие 12 месяцев в 8%, а также нейтральной реальной ставки в 4%
Только во II квартале рынок начал понимать, что ставка может быть высокой длительный период
Склонность компаний к тому, чтобы брать кредиты, зависит не только от субсидирования процентных ставок, но в том числе от госконтрактов, не коротких, а длинных — так компании охотнее берут кредиты по высоким ставкам, хотя количественно вычленить эту долю невозможно
Повышение ключевой ставки в прошлом году имело эффект на снижение темпов инфляции в первом полугодии. Но требуется дополнительная жесткость для того, чтобы процесс снижения инфляции был необратимым
Значительная доля корпоративных кредитов у большинства банков в настоящее время предоставлена под плавающую ставку, вследствие чего их стоимость будет изменяться в пределах изменения ключевой
Скорее всего, данная категория обязательств будет обеспечивать прирост всей ресурсной базы во втором полугодии. Общий объем привлеченных средств физлиц к концу года может составить 52-53 трлн рублей
Теперь номинальная ставка в два раза выше текущей инфляции и на двенадцать с лишним процентных пунктов выше, чем инфляция, ожидаемая самим Центробанком к середине следующего года
Сильной коррекции по ставкам в депозитах мы не планируем, так как ожидания по 18-процентной ставке уже были заложены в это повышение